再融資不符合條件被否，葫蘆娃短期資金缺口近5億

　　再融資不符合條件被否，葫蘆娃短期資金缺口近5億

　　經(jīng)過(guò)一年多的籌劃，葫蘆娃的再融資，最終還是以失敗告終。

　　葫蘆娃8月26日晚間公告，該公司的再融資申請(qǐng)，未能在上交所當(dāng)天的審議中獲得通過(guò)。上交所當(dāng)日披露顯示，上市委審議時(shí)，對(duì)葫蘆娃的預(yù)付研發(fā)款和渠道推廣費(fèi)的合理性、研發(fā)投入資本化的準(zhǔn)確性、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的合理性和真實(shí)性方面存在質(zhì)疑。

　　葫蘆娃可轉(zhuǎn)債募資之路歷經(jīng)波折。據(jù)上交所信息披露，葫蘆娃于2023年12月29日首次上會(huì)，結(jié)果為暫緩審議，時(shí)隔8個(gè)月，葫蘆娃再度獲得上會(huì)機(jī)會(huì)，不過(guò)最終被否。

　　再融資被否的同時(shí)，葫蘆娃的資金壓力也進(jìn)一步加大。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3鵺，該公司的貨幣資金余額僅有2.5億余元，但短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，就超過(guò)7.4億元，短期償債資金資金缺口接近4.9億元。

　　不符合條件再融資被否

　　根據(jù)上交所8月26日披露，葫蘆娃再融資未通過(guò)，是因?yàn)椴环�合發(fā)行條件、上市條件或信披要求。

　　審核結(jié)果顯示，上交所上市委審核現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)的問(wèn)題，主要聚焦在該公司預(yù)付研發(fā)款和渠道推廣費(fèi)的合理性、研發(fā)投入資本化的準(zhǔn)確性、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的合理性和真實(shí)性之上。

　　首先，上交所上市會(huì)要求該公司，說(shuō)明預(yù)付研發(fā)款和渠道推廣費(fèi)激增的合理性，結(jié)合CRO行業(yè)市場(chǎng)供需及同行業(yè)2023年數(shù)據(jù)，明確支付對(duì)象資質(zhì)；其次，該公司需說(shuō)明研發(fā)投入資本化的準(zhǔn)確性，確保符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及同行慣例。最后，該公司還需解釋2023年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)的合理性和真實(shí)性，通過(guò)分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、客戶(hù)結(jié)構(gòu)、新增經(jīng)銷(xiāo)商及回款情況。

　　對(duì)于上交所上述問(wèn)題，第一財(cái)經(jīng)未能在公開(kāi)渠道查詢(xún)到葫蘆娃的回復(fù)。8月27日，記者就此致電葫蘆娃證券事務(wù)部門(mén)，對(duì)方工作僅稱(chēng)，已通過(guò)書(shū)面形式進(jìn)行回復(fù)，建議關(guān)注半年報(bào)信息。

　　從目前已知信息來(lái)看，葫蘆娃的研發(fā)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司葫蘆娃2020年上市，當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用為5166.26萬(wàn)元，2021年增長(zhǎng)到1億元，同比增長(zhǎng)93.56%。此后的2022年、2023年即未再明顯增長(zhǎng)，相應(yīng)金額則分別為1.06億元、9391.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6%、—11.40%。

　　交易所重點(diǎn)關(guān)注的研發(fā)預(yù)付款、支付對(duì)象及渠道推廣等費(fèi)用，第一財(cái)經(jīng)未能獲得更多信息。但該公司今年5月18日回復(fù)上交所問(wèn)詢(xún)時(shí)披露，近兩年來(lái)，研發(fā)費(fèi)用預(yù)付款分別為1.82億元、3.75億元。研發(fā)費(fèi)用激增主要為公司項(xiàng)目增多，目前在研項(xiàng)目132個(gè)；其次研發(fā)預(yù)付款增多主要為依賴(lài)CRO公司，預(yù)付款項(xiàng)因合同和進(jìn)度需求超實(shí)際進(jìn)度，但至2023年底已大幅降至191.77萬(wàn)元；同時(shí)，公司收購(gòu)了2款新研品種，增加了預(yù)付款額度。

　　此外，葫蘆娃還在回復(fù)函重稱(chēng)，在直銷(xiāo)與配送商模式下，由該公司負(fù)責(zé)渠道推廣并承擔(dān)費(fèi)用。因2023第四季度為呼吸系統(tǒng)產(chǎn)品銷(xiāo)售高峰，公司下半年加大了營(yíng)銷(xiāo)推廣力度，預(yù)付了部分渠道費(fèi)用。

　　資金缺口接近5億

　　葫蘆娃此次再融資，前后已經(jīng)籌劃了一年多。

　　公司公告披露，2023年4月，葫蘆娃召開(kāi)股東大會(huì)審議”關(guān)于公司符合向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券條件的議案”。之后，該公司在2023年7月底披露了方案，并同日獲得上交所受理。

　　據(jù)上交所官網(wǎng)披露，此次可轉(zhuǎn)債融資金額5億元，募集資金將用于“南寧生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目”“數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金，分別對(duì)應(yīng)額度為2.5億元、1億元、1.5億元。

　　葫蘆娃藥業(yè)可轉(zhuǎn)債募資之路歷經(jīng)波折。上交所官網(wǎng)顯示，本次可轉(zhuǎn)債自2023年7月31日受理起，便遭遇上市委多次問(wèn)詢(xún)，上會(huì)審議兩次，其中2023年12月29日首次接受上交所上市委審議，遭到暫緩審議，此次為時(shí)隔8個(gè)月葫蘆娃再度獲得的上會(huì)機(jī)會(huì)。

　　而根據(jù)公開(kāi)信息，上交所上市委此前問(wèn)詢(xún)的焦點(diǎn)，均集中在該公司募投項(xiàng)目合理性、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性、會(huì)計(jì)處理合規(guī)性及業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況方向。

　　最近幾年，葫蘆娃業(yè)績(jī)起伏不定。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020-2023年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別為11.62億元、13.54億元、15.15億元、19.05億元，同比—11.04%、—16.53%、11.91%、25.75%；凈利潤(rùn)分別為1.22億元、7213.79萬(wàn)元、8568.20萬(wàn)元、1.06億元，同比增長(zhǎng)0.98%、—40.63%、18.78%、24.29%。

　　進(jìn)入2024年之后，頹勢(shì)仍然未能逆轉(zhuǎn)今年一季度，該公司營(yíng)業(yè)收入4.3億元，同比下降18.37%，凈利潤(rùn)2381萬(wàn)元，同比下降28.38%。

　　除了業(yè)績(jī)波動(dòng)，該公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、資金壓力也進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，該公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入金額分別為329.99萬(wàn)元、1.02億元、2.39億元、2825.23萬(wàn)元。今年一季度，則為-1.9億元。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，該公司貨幣資金余額為5.23億元，短期借款為4.21億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為1.21億元，貨幣資金尚可覆蓋短期債務(wù)。

　　但到了今年3月底，該公司貨幣資金余額已經(jīng)驟降至2.51億元，同期短期借款余額為4.67億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2.75億元，兩者合計(jì)金額為7.42億元，比公司同期的貨幣資金余額多出4.91億元，貨幣資金已經(jīng)不能覆蓋短期債務(wù)。

　　而在再融資遭到否決后，葫蘆娃的資金壓力，是否會(huì)進(jìn)一步加大，該公司又如何應(yīng)對(duì)這些壓力，第一財(cái)經(jīng)將持續(xù)跟蹤。