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監(jiān)管警示銀行理財(cái)產(chǎn)品虛增收益率等問題

2024-08-27 18:38:57 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

  監(jiān)管警示銀行理財(cái)產(chǎn)品虛增收益率等問題

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 周炎炎 上海報(bào)道

  21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獨(dú)家獲悉,近期金融監(jiān)管部門對銀行理財(cái)子公司通報(bào)了多項(xiàng)行業(yè)存在的主要問題,包括投資集中度和期限不符合監(jiān)管要求、未能嚴(yán)控地方融資平臺非標(biāo)債務(wù)規(guī)模、嵌套投資比例較高、年化收益率展示虛高等。

  “前期,監(jiān)管已經(jīng)提示部分理財(cái)公司嚴(yán)肅整改,避免問題屢次出現(xiàn)。”一位城商行理財(cái)公司人士稱,監(jiān)管要求理財(cái)公司對照問題,明確主責(zé)部門,確立整改計(jì)劃并扎實(shí)整改到位,對于存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的問題抓緊制定應(yīng)對舉措。對于同類問題,要舉一反三,建立長效機(jī)制,摸清風(fēng)險(xiǎn)底數(shù),查找問題根源。

  此外,監(jiān)管還著重強(qiáng)調(diào),機(jī)構(gòu)需要堅(jiān)守合規(guī)底線,強(qiáng)化產(chǎn)品的投資運(yùn)作慣例,依法提取使用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,嚴(yán)控地方融資平臺非標(biāo)債務(wù),規(guī)范業(yè)績比較基準(zhǔn)展示和信息披露,加強(qiáng)穿透式風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

  “打榜”高收益產(chǎn)品頻頻“泯然眾人”之謎

  一位股份行理財(cái)公司人士對記者表示,新近監(jiān)管比較強(qiáng)調(diào)的行業(yè)主要問題之一,是理財(cái)收益展示虛高的問題!巴▓(bào)說,部分公司在代銷渠道不停地新發(fā)份額,虛增產(chǎn)品收益率,甚至用‘四舍五入’的方式來展示萬份收益,與客戶實(shí)際到手的收益率完全不匹配。比如有些產(chǎn)品展示7日年化收益率是3.5%-3.6%,而投資者實(shí)際上只能拿到1.8%-2%的收益率,這屬于違反了消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)要求!

  上述人士稱,通報(bào)還點(diǎn)名了少數(shù)如此操作的理財(cái)公司。

  什么叫做“在代銷渠道不停新發(fā)份額,虛增產(chǎn)品收益率”,具體怎么操作的呢?

  上述股份行人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,近年來理財(cái)公司為了做大產(chǎn)品規(guī)模,一直積極備案新產(chǎn)品,頻率相當(dāng)之高。根據(jù)南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù),截至2024年8月25日,今年以來全市場新發(fā)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品19559只。

  新產(chǎn)品成立后,部分理財(cái)公司開始“養(yǎng)小產(chǎn)品”,以6%甚至更高的業(yè)績比較基準(zhǔn)推介給渠道的高凈值客戶,但將產(chǎn)品規(guī)?刂圃诎偃f元這么一個(gè)很低的級別,通過信托等方式實(shí)現(xiàn)別的產(chǎn)品的收益率周轉(zhuǎn)到這個(gè)新產(chǎn)品項(xiàng)下,保證封閉期內(nèi)業(yè)績比較基準(zhǔn)能夠達(dá)成。在一個(gè)月/三個(gè)月/半年封閉期后再開放給普通投資者購買。普通投資者看到的就會是一個(gè)6%成立以來年化收益率的優(yōu)秀產(chǎn)品,紛紛大手筆購入該產(chǎn)品。然而當(dāng)投資者實(shí)際買入這個(gè)產(chǎn)品,這個(gè)產(chǎn)品變成“網(wǎng)紅爆款”之后,規(guī)模一大,收益率就開始逐步下行走低,直至與市場其他產(chǎn)品拉齊,就這樣“泯然眾人”。投資者很可能是看著6%的歷史業(yè)績進(jìn)場,最終只拿到年化2.5%的收益水平。

  這種操作就叫做就屬于“新發(fā)份額,虛增產(chǎn)品收益率”,而這種規(guī)模很小、業(yè)績暴高的產(chǎn)品,就叫做“打榜理財(cái)產(chǎn)品”。

  一位合資理財(cái)人士對記者表示,“打榜理財(cái)產(chǎn)品”對市場起到了“劣幣驅(qū)逐良幣”的負(fù)面效應(yīng),標(biāo)出真實(shí)收益率的產(chǎn)品在渠道端不受歡迎,反而虛報(bào)收益率的產(chǎn)品受到不明真相的投資者的熱捧。如此循環(huán),渠道端反而向理財(cái)公司要求定制這種“打榜產(chǎn)品”,要求理財(cái)公司承諾一段時(shí)期的高收益,“這既違背資管新規(guī)對產(chǎn)品凈值化管理的要求,也欺騙了廣大的投資者!

  他認(rèn)為,在售產(chǎn)品展示的業(yè)績可以略高于最終客戶拿到的實(shí)際收益率,畢竟存在一種情況:買入前債市紅火,產(chǎn)品收益高,買入后債市調(diào)整,凈值波動。但展示業(yè)績最多高于實(shí)際業(yè)績50-70BP。水位差再大就有欺騙投資者嫌疑了。

  2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告以專欄形式分析了資管產(chǎn)品凈值機(jī)制對公眾投資者的影響。在如何看過去的收益率和投資者未來可實(shí)現(xiàn)的收益率問題上,報(bào)告提醒,理財(cái)產(chǎn)品動態(tài)發(fā)布的年化收益率是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的預(yù)期收益率,是按過去一段時(shí)期的收益率,線性推算出的未來一年收益率,投資者未來贖回產(chǎn)品時(shí)實(shí)際獲得的收益率是不確定的,F(xiàn)在凈值越高,意味著是在更高的價(jià)格位置投資,未來的損失風(fēng)險(xiǎn)可能越大。

  上述專欄同樣指出,“部分資管產(chǎn)品尤其是債券型理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率明顯高于底層資產(chǎn),主要是通過加杠桿實(shí)現(xiàn)的,實(shí)際上存在較大的利率風(fēng)險(xiǎn)”。

  關(guān)于在銀行渠道理財(cái)收益展示的“門道”,南財(cái)理財(cái)通近期做了萬字詳細(xì)測評,具體見《獨(dú)家|理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績展示“貓膩”何在?》

  產(chǎn)品嵌套比例過高引關(guān)注

  監(jiān)管還通報(bào)了另外一些問題,比如,未嚴(yán)控地方融資平臺非標(biāo)債務(wù)規(guī)模,投資部分地方融資平臺非標(biāo)規(guī)模較年初增加。

  去年,《關(guān)于金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)〔2023〕35號文,簡稱35號文)下發(fā)。

  一位資管業(yè)人士對記者表示,35號文要求“嚴(yán)控通過信托、資管、融資租賃、私募基金、民間借貸等新增融資平臺債務(wù)!背峭镀脚_融資實(shí)行分類限制,對于地方政府融資平臺,只能借新還舊,不能新增融資,而理財(cái)公司通過債務(wù)重組等方式為融資平臺提供融資會被視作新增融資。

  產(chǎn)品嵌套比例較高也是監(jiān)管著重關(guān)注的問題。雖然理財(cái)公司客觀上銀行間市場無法開戶,但嵌套比例過高也影響了投研能力提升,加大了穿透管理的難度,既增加了交易成本,也不利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

  部分理財(cái)公司也出現(xiàn)了集中度、投資期限不符合監(jiān)管要求的情況。比如公募理財(cái)投資單一證券集中度超過30%、現(xiàn)金管理產(chǎn)品資金投向非標(biāo)資產(chǎn)、期限錯(cuò)配、現(xiàn)金理財(cái)投債剩余期限超過397天等。也有出現(xiàn)產(chǎn)品投向消費(fèi)信貸非標(biāo)資產(chǎn),由于沒有有效穿透底層資產(chǎn),底層資產(chǎn)到期日晚于產(chǎn)品到期日的現(xiàn)象。

  此外,一些理財(cái)公司管理資產(chǎn)規(guī)模波動較大,監(jiān)管也進(jìn)行了監(jiān)測和提示。特別是月末、季末,有些大行理財(cái)子公司在3月末規(guī)模下降10%,4月受到叫!按婵钛a(bǔ)息”影響又回升20%,這被認(rèn)為不利于流動性管理和審慎經(jīng)營。

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

編輯:付健青

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