新西蘭央行宣布降息，全球新一輪降息潮或?qū)�來臨

　　新西蘭央行宣布降息，全球新一輪降息潮或?qū)�來臨

　　樊志菁

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，新西蘭央行宣布近四年來首次降息，并暗示將出臺(tái)更多寬松的貨幣政策提振經(jīng)濟(jì)，這意味著又一個(gè)發(fā)達(dá)國家加入到了寬松周期行列。在新興市場去年率先打響降息“第一槍”后，瑞士今年成為了首個(gè)降息的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。面對(duì)著潛在的經(jīng)濟(jì)下行壓力，新一輪降息潮可能即將來臨。

　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)暗示更多行動(dòng)

　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在8月議息會(huì)議上宣布，將其官方現(xiàn)金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.25%。決議聲明稱，通貨膨脹目前有望可持續(xù)地恢復(fù)到預(yù)期的目標(biāo)區(qū)間，盡管貨幣政策委員會(huì)警告稱，在一段時(shí)間內(nèi)利率總體上仍需保持限制性，年底前可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)。

　　議息會(huì)議前，新西蘭公布的今年第二季度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲3.3%，低于新西蘭聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的3.6%，成為了政策轉(zhuǎn)向的重要推手。

　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席奧爾(Adrian Orr)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，降息的決定是“低風(fēng)險(xiǎn)的”�！澳甓认�費(fèi)者價(jià)格通脹正在可持續(xù)地恢復(fù)到委員會(huì)1%至3%的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)�！�。他補(bǔ)充道：“我們正處于一個(gè)有信心通貨膨脹回到目標(biāo)區(qū)間的位置，可以開始重新規(guī)范政策利率。”

　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中大幅下調(diào)了對(duì)年底CPI通脹的預(yù)測(cè)，從之前的2.9%下調(diào)至2.3%，但表示隨著未來幾年通脹趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)不會(huì)有太大的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，限制性貨幣政策給物價(jià)帶來壓力的同時(shí)，也在給經(jīng)濟(jì)帶來陣痛。新西蘭經(jīng)濟(jì)在過去兩年中經(jīng)歷了技術(shù)性衰退，失業(yè)率一直在緩慢上升�！皣鴥�(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的走弱……已經(jīng)變得更加明顯和廣泛�！睕Q議聲明稱，今年經(jīng)濟(jì)可能將再次陷入衰退，然后從2025年開始逐步復(fù)蘇，到明年年中，失業(yè)率可能會(huì)從5月份政策聲明中的5.1%上升到5.4%的峰值。

　　凱投宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇亞(Abhijit Surya)在最新客戶報(bào)告中預(yù)計(jì)，新西蘭將比市場預(yù)期的更積極地降息，以提振疲軟的經(jīng)濟(jì)。

　　新一輪降息潮或降至

　　新西蘭聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)可能是新一輪發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降息的序幕。

　　隨著通脹逐漸回落及經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)裂痕，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息基本板上釘釘，但政策路徑存在較大分歧。市場關(guān)注的重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向能否實(shí)現(xiàn)軟著陸。牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨(Bob Schwartz)此前在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，從服務(wù)業(yè)和消費(fèi)數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟(jì)仍然保持彈性，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)綜合評(píng)估各類指標(biāo)，不會(huì)對(duì)個(gè)別異常數(shù)據(jù)過度緊張，降息25個(gè)基點(diǎn)可能是合適的。

　　一些市場觀察人士仍然質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)是否將利率維持在高水平的時(shí)間過長，這可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不必要的損害。DWS固定收益和交易主管卡特拉伯尼(George Catrambone)表示：“有理由認(rèn)為軟著陸可能性仍然存在……但風(fēng)險(xiǎn)是雙向的。歷史上看，等待太久不會(huì)實(shí)現(xiàn)軟著陸�！�

　　與美聯(lián)儲(chǔ)相似，歐央行在8月按兵不動(dòng)后也可能選擇再次降息。當(dāng)時(shí)決議聲明下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速展望，并預(yù)測(cè)通貨膨脹將繼續(xù)下降。

　　經(jīng)歷了二季度的短暫復(fù)蘇后，下半年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎遇到了障礙。對(duì)于歐洲央行來說，最新7月PMI陷入困境可能會(huì)讓鴿派占據(jù)優(yōu)先地位，從而為9月繼續(xù)降息鋪路。此外，歐元區(qū)私營部門就業(yè)在第三季度開始時(shí)基本停滯，這與今年上半年形成了鮮明對(duì)比。利率期貨定價(jià)預(yù)計(jì)，歐央行下月降息的概率接近70%，但仍需要觀察接下來薪資報(bào)告和物價(jià)走勢(shì)綜合判斷。

　　加拿大6月以來已經(jīng)連續(xù)兩次降息，并表示隨著越來越擔(dān)心經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，政策寬松的力度可能會(huì)加大。加拿大央行表示，隨著被壓抑的需求消退，經(jīng)濟(jì)中的閑置產(chǎn)能增加，勞動(dòng)力市場“顯著降溫”，家庭消費(fèi)停滯不前。

　　加拿大央行行長麥科勒姆(Tiff Macklem)認(rèn)為，有信心通脹率正在接近2%的目標(biāo)，他預(yù)計(jì)明年將達(dá)到這一目標(biāo)�！半S著(通脹)目標(biāo)的臨近和經(jīng)濟(jì)中更多的供應(yīng)過剩，下行風(fēng)險(xiǎn)在我們的貨幣政策審議中越來越重要。我們需要經(jīng)濟(jì)增長加快，這樣即使我們將通脹降至目標(biāo)水平也風(fēng)險(xiǎn)有限�！�

　　在通脹率先回到目標(biāo)區(qū)間后，瑞士央行今年已經(jīng)連續(xù)降息兩次，強(qiáng)勢(shì)瑞郎讓9月會(huì)議也成為了潛在的時(shí)間窗口。

　　受美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂、地緣政治緊張以及套息交易波動(dòng)影響，避險(xiǎn)情緒將瑞郎/美元匯率推升至半年新高，瑞郎/歐元一度觸及十年高位。據(jù)報(bào)道，瑞士最大的制造商游說團(tuán)體呼吁瑞士央行快速采取一定措施，來阻止瑞郎走強(qiáng)傷害出口商并危及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　英國央行在8月1日的會(huì)議上宣布了四年來的首次降息，但政策制定者可能會(huì)對(duì)從現(xiàn)在開始過快降息持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　英國央行預(yù)計(jì)，隨著能源價(jià)格大幅下跌的影響逐漸消退，2024年四季度整體通脹率將上升至2.75%，然后在2026年初恢復(fù)到2%的目標(biāo)。利率影響通脹的長期滯后意味著英國央行更關(guān)注其認(rèn)為的中期通脹驅(qū)動(dòng)因素：服務(wù)價(jià)格、工資增長和勞動(dòng)力市場緊張。大選后英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所復(fù)蘇，可能影響進(jìn)一步寬松的前景。

　　相比之下，澳大利亞政策轉(zhuǎn)向依然遙遠(yuǎn)。上周澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，決議聲明稱，自2022年達(dá)到峰值以來，澳大利亞通脹率已大幅下降，但仍高于2%-3%的目標(biāo)范圍。最近的數(shù)據(jù)顯示通脹率回歸目標(biāo)區(qū)間的過程緩慢而坎坷，仍存在上行風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)濟(jì)活動(dòng)勢(shì)頭疲弱。預(yù)計(jì)通脹率將在2025年底回到2%-3%的目標(biāo)區(qū)間，并在2026年接近目標(biāo)區(qū)間中點(diǎn)，

　　澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)主席布洛克(Michele Bullock)在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，需求增長仍然過于強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)衰退，對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。如有必要，將毫不猶豫加息，這強(qiáng)化了她本月早些時(shí)候發(fā)表的鷹派言論。