抄底日股？膽大的交易員已經出手了……

　　抄底日股？膽大的交易員已經出手了……

　　編輯 瀟湘

　　日本股市以創(chuàng)紀錄的三日跌幅，拉開了八月行情的序幕，市值一度因此跌去了1.1萬億美元。不過，對于一些看漲的投資者來說，這反而為他們提供了一個新的理由，來買入這個2024年最熱門之一的交易資產。

　　不少業(yè)內人士在過去幾天已紛紛談及了日股眼下在大跌后具有的優(yōu)勢：

　　受打擊最嚴重的股票正是那些曾經飆升得最瘋狂的股票，這些股票的價格已回落到了更具吸引力的水平；

　　提升日本股票國際吸引力的估值改善運動仍在繼續(xù)，本輪大跌反而為這一整體市值6.1萬億美元的市場消除了一些泡沫；

　　雖然日本央行上個月的加息和縮表行動令一些交易員措手不及，但該央行上周“投降般”地表示不會過快收緊貨幣政策，以免市場進一步動蕩。這有助于抑制日元的突然上漲，同時也消除了股市反彈的一個關鍵威脅。

　　就全球外部環(huán)境而言，最新的美國勞動力市場數(shù)據(jù)(上周四的初請)有助于緩解人們對美國潛在衰退風險的擔憂；

　　同時，全球各大科技公司依然在加緊實施斥資數(shù)十億美元建設AI基礎設施的計劃。

　　對此，Commons Asset Management首席執(zhí)行官Tetsuro Ii表示，這不像是一場重大的經濟或金融危機。投資者現(xiàn)在已認識到，日本和美國的貨幣政策正“進入了一個新階段”，并已以此為線索退出了此前擁擠的倉位。

　　抄底資金蠢蠢欲動

　　衍生品市場的數(shù)據(jù)顯示，不少市場交易員對日股的看法依然積極。日經225指數(shù)看漲期權的未平倉合約數(shù)量上升速度快于看跌期權�？吹�期權/看漲期權比率已回落至約六年半以來的最低水平，這表明市場反彈的押注正變得流行起來。

　　從近幾周的走勢來看，自6月底以來，東證指數(shù)已累計下跌了12%。那些年初表現(xiàn)較好的股票在本輪下跌過程中受到的影響更大：MSCI的日本半導體相關股票指數(shù)在此期間跌幅達到25%，而AI推動的芯片股大漲曾是今年漲勢的主要驅動力。銀行股前期也曾因預期利率上升而大漲，但在本輪跌勢中也下跌了16%。

　　大和資產管理公司(Daiwa Asset Management)首席策略師Toru Yamamoto表示，“我不認為這是一場泡沫，但市場此前確實被沖昏了頭腦�！彼�指出，當需要削減風險敞口時，那些前期最膨脹的頭寸將會被砍掉。

　　今年早些時候，日本股市曾一度成為了全球投資者最為趨之若鶩的市場之一，因為人們預期，在經歷了二十多年的物價停滯之后，日本國內通脹將卷土重來，而且在東京證券交易所推動的治理改革措施下，日本公司有望向股東返還更多現(xiàn)金。

　　而有鑒于最近的下跌已使股票價格變得更便宜，一些業(yè)內人士認為，這可能會對海外投資者更具吸引力。例如“股神”巴菲特，他近年來已多次加倉日本五大商社。

　　一組估值指標的對比顯示，目前東證指數(shù)的遠期市盈率約為13倍，而標普500指數(shù)約為20倍。日本半導體指數(shù)的遠期市盈率也已從今年年初的35倍降至了21倍。

　　住友生命保險公司平衡投資組合投資總經理Masayuki Murata表示，“人們覺得上個月市場漲得有點過頭了，而隨著拋售，市場回到了它應該在的位置。以目前的估值來看，可以說我們已處于了相對便宜的水平”。

　　當然，目前日本市場的風險顯然也依然是存在的，特別是若未來日本央行進一步緊縮而美聯(lián)儲轉向降息，導致日元繼續(xù)走強的話。在過去幾年，日元跌至數(shù)十年來的低點曾幫助推動日本股市走高，因為日元貶值被認為將能提高日本出口商的海外利潤。

　　日經波動率指數(shù)(The Nikkei Volatility Index)是日本版的“恐慌指數(shù)”，上周五收于45點。雖然比周一盤中飆升的85點有所回落，但仍遠高于22點左右的長期平均水平。

　　對于Legal & General Investment Management亞洲投資策略主管Ben Bennett而言，擁擠的倉位是他認為在本輪大跌行情中，人們回避日本股市的理由�！皢栴}在于，這種擁擠的倉位是否已經大幅減少。我認為，要使倉位回歸中性，需要的不僅僅是幾天的波動。但如果回歸到位，我認為看漲日本股市的投資者，甚至可能會在近期的市場疲軟中加倉�！�

　　三井住友銀行董事總經理Arihiro Nagata則表示，鑒于市場在高位面臨各種壓力，最近的動蕩并不令人意外。他指出，“我認為，任何觸發(fā)因素都會導致修正。這很難預測，但我認為目前的倉位已經變得很輕，市場已經變得足夠便宜了�！�