溫彬等：7月CPI略高于市場預期，食品和能源貢獻較大

　　中新經緯8月10日電 題：7月CPI略高于市場預期，食品和能源貢獻較大

　　作者 溫彬 中國民生銀行首席經濟學家

　　應習文 中國民生銀行研究院高級研究員

　　國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，7月份，全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲0.5%，環(huán)比上漲0.5%。

　　具體來看，豬肉上漲、天氣影響供給和低基數共同推升食品價格。7月食品環(huán)比上漲1.2%，明顯強于歷史7月平均環(huán)比水平，主因豬肉價格上漲助推了食品價格的季節(jié)性回升。7月食品同比由6月的下降2.1%轉為持平，除了環(huán)比上漲外，去年基數也相對較低。

　　豬肉受前期產能去化影響保持上漲。7月豬肉價格延續(xù)5月中旬以來的上漲趨勢，當月環(huán)比上漲2.0%，同比則由6月的18.1%升高至20.4%。從原因看，2023年二季度以來的生豬產能持續(xù)去化，形成目前豬肉供給的周期性減少，此外，近期養(yǎng)殖戶壓欄和二次育肥行為也加劇市場供應緊張。不過其他肉類價格仍保持低迷，7月牛肉與羊肉價格已下降至2019年以來的新低，分別環(huán)比下降0.9%和0.5%，均低于歷史平均7月環(huán)比，在一定程度上拉低了畜肉類價格的整體漲幅。

　　天氣因素導致鮮菜、鮮果、雞蛋等表現(xiàn)強于季節(jié)性。7月鮮菜價格環(huán)比上漲9.3%，主要是部分地區(qū)高溫多雨天氣和洪澇災害影響短期供給，同比則由6月的下降7.3%轉為上漲3.3%。鮮果環(huán)比下降0.3%，但明顯強于歷史7月平均環(huán)比水平，同比下降4.2%，降幅較6月收窄4.5個百分點。雞蛋價格環(huán)比上漲3.7%，明顯高于歷史7月平均環(huán)比水平，主要是夏季持續(xù)高溫影響了產蛋量，同比則由6月的下降3.9%轉為上漲0.4%。水產品環(huán)比上漲0.4%，也高于歷史平均7月環(huán)比。不過，受天氣影響較小的食品類，包括奶制品、食用油、糧食價格7月分別環(huán)比下降0.1%、0.6%和0.3%，均弱于季節(jié)性。

　　整體看，食品價格漲幅略超預期，主要有三個關注點。一是豬肉價格周期性回升但基本符合前期產能推算的預期，漲幅溫和可控。二是受短期高溫多雨天氣影響供給的食品，包括鮮菜、鮮果和雞蛋漲幅強于季節(jié)性，是主要的超預期因素。三是糧食、食用油、奶制品、牛肉、羊肉等其他食品，環(huán)比保持下降，體現(xiàn)了供給充沛而需求相對偏軟的基本面。

　　能源價格環(huán)比上漲，主要是調價機制有一定滯后。7月國際油價結束6月的反彈轉為回落，但我國成品油價格變化有所滯后，于月中旬上調，并在接近月末下調，對CPI整體形成正向貢獻。其中，交通工具用燃料環(huán)比上漲1.5%，同比上漲5.1%，漲幅較6月回落0.5個百分點。水電燃料連續(xù)第6個月環(huán)比持平，同比上漲0.9%。

　　核心CPI受耐用品偏弱以及去年高基數影響同比漲幅回落。7月剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比上漲0.3%，略強于歷史平均7月環(huán)比水平。但同比增速較上月回落0.2個百分點至0.4%的近期低點，主因去年7月核心CPI受暑期旅行等服務大熱形成了高基數所致。

　　耐用消費品環(huán)比兩降一升。“耐消三大件”中，家用器具上漲0.4%，為4個月來首次轉升，主因618促銷后大小家電價格反彈，但同比降幅依舊擴大0.5個百分點至1.8%。交通工具環(huán)比下降0.6%，同比降幅擴大0.3個百分點至5.6%。通信工具環(huán)比下降0.1%，降幅有所收窄，但同比降幅擴大0.6個百分點至2.1%。整體看手機、汽車類耐用品價格戰(zhàn)依舊競爭激烈。

　　衣著季節(jié)性回落，估算其他家用品環(huán)比回升。7月衣著價格季節(jié)性環(huán)比下降0.4%，基本持平于歷史7月平均水平，同比上漲1.5%，與6月持平。中藥環(huán)比持平，西藥環(huán)比小幅下降0.2%。生活用品與服務大類環(huán)比上漲0.4%，剔除家庭器具(環(huán)比0.4%)和家庭服務(環(huán)比0.1%)后，估算家裝、家紡與家用快消品價格環(huán)比回升。

　　服務價格整體表現(xiàn)平穩(wěn)，旅游價格季節(jié)性上漲。7月服務價格環(huán)比上漲0.6%，略強于歷史7月平均環(huán)比水平。從分項看，旅游價格環(huán)比上漲9.4%，明顯強于歷史7月平均環(huán)比水平，反映暑期旅游市場表現(xiàn)火熱，6月端午假期與高考重合壓制的旅游需求也得到充分釋放。其他服務方面，家庭服務、交通工具使用和維修環(huán)比微漲0.1%，符合夏季上漲的季節(jié)規(guī)律，教育服務環(huán)比持平略弱于季節(jié)性，醫(yī)療服務、通信服務、郵遞服務環(huán)比持平。其他用品及服務環(huán)比大漲0.9%，顯著強于季節(jié)性，主要是暑期旅館住宿價格上漲以及金飾品價格走高所致。房租價格環(huán)比回升0.1%，反映了暑期入職租房需求的季節(jié)性影響。

　　整體看，7月CPI雖略高于市場預期，但食品和能源貢獻較大，核心CPI處在歷史低位。展望未來，一是中期看豬肉價格“上有頂，下有底”。當前規(guī)模性養(yǎng)豬企業(yè)在高負債下擴產意愿有限，而中小散戶成本偏高競爭力不足，加上秋冬季需求回暖，豬肉價格不太可能出現(xiàn)明顯回落。另一方面，由于本輪產能去化周期長而幅度淺，在沒有大的疫情沖擊下，豬肉價格未來漲幅也將有限。二是夏季天氣因素對短周期食品的沖擊有望逐步緩解，食品整體供給有保障，難以出現(xiàn)持續(xù)上行。三是國際能源價格隨著發(fā)達經濟體衰退預期加強出現(xiàn)回落，未來輸入性通脹壓力將減弱。四是內外需仍有壓力，從外需看，近期歐美補庫存支撐出口高增長，但后期恐有下行壓力；從內需看，今年以來我國節(jié)日型、脈沖型消費特征明顯，但耐用品和基本消費需求依舊偏弱。同時，考慮到上游工業(yè)價格依舊仍在負區(qū)間，整體通脹水平將繼續(xù)低于政策目標。隨著全球主要央行進入降息周期，未來我國貨幣政策仍有較大發(fā)力空間。(中新經緯APP)

　　中新經緯版權所有，未經授權，不得轉載或以其他方式使用。

責任編輯：宋亞芬